第四十四章 對(duì)策

　　在馬經(jīng)理昨天跟我匯報(bào)黑石與TTBC藝術(shù)畫展公司股權(quán)收購(gòu)案情況后的次日，也就是6月5日這一天上午9點(diǎn)半，BBR國(guó)際投行公司主管亞太區(qū)投資部總經(jīng)理·徐凱沉不住氣了，從香港飛到了上海浦東機(jī)場(chǎng)，就幾天前香港的一家《商業(yè)周刊》報(bào)道了我們MBK投行與BBR國(guó)際投行聯(lián)合收購(gòu)的訊息時(shí)，徐凱一方面安排香港資深律師暗中調(diào)查是誰(shuí)泄露了我們MBK和BBR之間密談的底價(jià)，另一方面安排亞太區(qū)所有員工不允許接受任何采訪，對(duì)外官方統(tǒng)一回復(fù)不知情，尤其涉及當(dāng)事人BBR董事長(zhǎng)助理~湯米，先行離開上?；赜?guó)BBR總部述職，暫時(shí)回避了外界的打擾。

　　他一下飛機(jī)后，在BBR中國(guó)總部公司專職司機(jī)·陳忠的接送下，開車來(lái)到了BBR上海公司所在的世紀(jì)大廈樓下，他公司的總經(jīng)理助理·張琪在門口迎接他的到來(lái)，一前一后上樓到了8層，整層樓都是BBR國(guó)際投行中國(guó)總部公司的，員工都是中國(guó)本地的員工，于是他和助理·張琪走進(jìn)了公司已經(jīng)準(zhǔn)備好的圓桌會(huì)議室，所有中國(guó)總部管理層和負(fù)責(zé)投融資業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人都坐在圓桌會(huì)議室里等待徐凱的到來(lái)，因此他在圓桌會(huì)議室中間坐下來(lái)，助理坐在他的右手邊，他面向大家點(diǎn)頭示意，又轉(zhuǎn)向張琪說(shuō)：所有參會(huì)人員都到齊了嗎？

　　張琪說(shuō)：都到齊了。

　　徐凱說(shuō)：甚好，那咱們正式開會(huì)吧！

　　徐凱望向大家每個(gè)人的表情，然后開口說(shuō)：大家不用那么拘束，有什么需要匯報(bào)的和需要討論的可以說(shuō)出來(lái)，大家一起探討。

　　徐凱繼續(xù)說(shuō)：想必大家也都知道，前些天香港《商業(yè)周刊》曝光了我們要和MBK投行的聯(lián)合收購(gòu)的消息以及雙方各自的底價(jià)，這讓我們陷入了被動(dòng)，今天召集大家開會(huì)主要討論這個(gè)話題，看看大家有什么應(yīng)對(duì)之策？

　　話音落畢之后，短暫幾秒鐘的安靜，坐在徐凱對(duì)面的投融部的中國(guó)區(qū)負(fù)責(zé)人·陳亮接著徐凱的話題，說(shuō)：徐總是這樣，我們是不是可以在收購(gòu)標(biāo)的估值這一塊做一下文章呢？

　　徐凱說(shuō)：做什么文章呢，繼續(xù)說(shuō)下去。

　　陳亮說(shuō)：您也知道，咱們對(duì)TTBC藝術(shù)畫展公司的財(cái)報(bào)分析是按照凈資產(chǎn)額來(lái)預(yù)估2001年的凈資產(chǎn)額作為公司的價(jià)值，這種評(píng)估方法太過(guò)于保守了，似乎對(duì)TTBC藝術(shù)畫展公司未來(lái)的成長(zhǎng)空間和市場(chǎng)份額不太看好，也許TTBC藝術(shù)畫展公司的管理層和董事會(huì)會(huì)這樣想呢，這樣對(duì)我們的收購(gòu)就非常不利，據(jù)我了解，TTBC藝術(shù)畫展公司在全球的業(yè)務(wù)成績(jī)呈現(xiàn)爆炸性增長(zhǎng)，而且經(jīng)營(yíng)了那么多年，有相當(dāng)穩(wěn)定的忠誠(chéng)客群，市場(chǎng)份額在穩(wěn)步增長(zhǎng)中，加上中國(guó)在快速發(fā)展中的市場(chǎng)，估計(jì)未來(lái)中國(guó)市場(chǎng)份額能夠超越其他市場(chǎng)的份額，比如東南亞的市場(chǎng)，雖然現(xiàn)在TTBC藝術(shù)畫展在中國(guó)區(qū)公司還處于初期發(fā)展階段，但未來(lái)市場(chǎng)份額不可小噓哦，所以我的意思是能否大膽的給收購(gòu)標(biāo)的一個(gè)更好的公司估值，以打動(dòng)TTBC藝術(shù)畫展公司的董事會(huì)和詹姆斯先生，據(jù)此打破黑石資產(chǎn)公司一家獨(dú)吞的局面呢？

　　徐凱點(diǎn)頭，說(shuō)：這個(gè)問題我倒也想過(guò)，那么依據(jù)你來(lái)看的話，給TTBC一個(gè)更好的公司估值應(yīng)該是多少比較好呢？

　　陳亮說(shuō)：談這個(gè)話題之前，我們需要確認(rèn)一下，TTBC藝術(shù)畫展公司是否可以資本運(yùn)作在香港或新加坡上市呢？如果上市的話，它未來(lái)的市盈率和回報(bào)率會(huì)是怎樣的呢？

　　徐凱高興的說(shuō)：這是一個(gè)新穎的觀點(diǎn)，那么參照藝術(shù)品類上市公司的市盈率和回報(bào)率都是怎樣的呢？

　　陳亮說(shuō)：根據(jù)我這邊做的藝術(shù)品市場(chǎng)調(diào)研報(bào)告，對(duì)幾家已經(jīng)上市的藝術(shù)類行業(yè)公司追蹤了解到，他們平均的市盈率是在20倍，回報(bào)率可以達(dá)到5倍利潤(rùn)以上，追蹤這幾家上市的藝術(shù)品公司的市場(chǎng)規(guī)模、市場(chǎng)占有率和份額與我們將要收購(gòu)的這家TTBC藝術(shù)畫展公司相當(dāng)，所以我個(gè)人覺得，可以按照凈利潤(rùn)估值法，按7-10倍給出合理的企業(yè)價(jià)值。

　　徐凱點(diǎn)頭，說(shuō)：嗯，我們是得換一種企業(yè)估值方法了，那么你認(rèn)為我們的對(duì)手是采用哪種估值方法呢？

　　陳亮說(shuō)：我估計(jì)是按凈利潤(rùn)估值法，畢竟TTBC藝術(shù)畫展公司提供給我們的財(cái)報(bào)資料都是一樣的，黑石資產(chǎn)公司再怎么牛，他們也要考慮自己的回報(bào)率，按照風(fēng)投的回報(bào)率來(lái)看，保守是5倍以上，常規(guī)是10倍以上的回報(bào)，我估計(jì)黑石資產(chǎn)公司按凈利潤(rùn)估值法進(jìn)行估值的話，不會(huì)超過(guò)10倍，應(yīng)該在7-9倍區(qū)間，參考MBK投行做的評(píng)估結(jié)論顯示2001年的凈利潤(rùn)預(yù)估是12億美金，那么估計(jì)對(duì)手的估值應(yīng)該在84億美金-108億美金區(qū)間，應(yīng)該不會(huì)相差太大。

　　徐凱點(diǎn)頭，說(shuō)：分析的有道理，要不這樣，咱們準(zhǔn)備兩套報(bào)價(jià)方案，一套報(bào)價(jià)方案給到TTBC藝術(shù)畫展公司的，按最高10倍進(jìn)行報(bào)價(jià)，另一套報(bào)價(jià)方案是我方公司實(shí)際成交的價(jià)格，私下跟黑石資產(chǎn)公司中國(guó)區(qū)總經(jīng)理·張陽(yáng)接觸一下，談?wù)劼?lián)合收購(gòu)合作的事情，大家一起分蛋糕，不要一個(gè)人獨(dú)吞蛋糕，這樣的話，我們就可以變被動(dòng)為主動(dòng)，與黑石資產(chǎn)聯(lián)手合作，按實(shí)際成交的價(jià)格進(jìn)行投資協(xié)議的簽署。

　　陳亮興奮的說(shuō)：那太好了，最近一些天我們都比較低沉，被突如其來(lái)的媒體報(bào)道打亂了陣腳，幸虧徐總您來(lái)了，能夠力挽狂瀾哈！

　　大家都跟著一起響起了熱烈的掌聲，徐凱接話說(shuō)：謝謝大家的掌聲，這也是你們的功勞，現(xiàn)在趕緊擬訂報(bào)價(jià)方案，與TTBC藝術(shù)畫展公司進(jìn)行交涉和談判，接下來(lái)不是一場(chǎng)輕松的談判，請(qǐng)大家做好充分的心理準(zhǔn)備，預(yù)判最壞的情況發(fā)生時(shí)該如何補(bǔ)救，大家心里都得有一桿秤。

　　陳亮說(shuō)：是的徐總，那我這邊組織人員準(zhǔn)備收購(gòu)和報(bào)價(jià)材料了哈！

　　徐凱說(shuō)：OK，辛苦你了，有什么情況及時(shí)跟我匯報(bào)，最近一些天我都會(huì)在上海。

　　陳亮說(shuō)：好的。