第七十章 融資完成

　　中國(guó)大飯店，一層Aria（阿麗雅）酒吧。

　　隋波比約定的時(shí)間提前了十分鐘，此刻正坐在靠窗的沙發(fā)處，等待孫正義下來(lái)。

　　他有些感慨的看著周?chē)h(huán)境，似乎與他記憶中前世的樣子，沒(méi)有太大改變。

　　或許是因?yàn)槟瓿鮿倓傞_(kāi)張的緣故，這里的裝修，明顯要新一些。

　　沙發(fā)與吧臺(tái)坐落得精致，酒廊、巨大油畫(huà)、藏酒閣廊、扇形木梯，細(xì)節(jié)里面隱藏著的是歐式的的低調(diào)，輕奢。

　　前世時(shí)，很多時(shí)候約投資人見(jiàn)面、和合伙人開(kāi)會(huì)，和合作伙伴談合作，如果在國(guó)貿(mào)附近的話(huà)，隋波總是會(huì)選在這里。

　　他喜歡這里的私密和安靜。

　　尤其是舒服的單人麻布沙發(fā)，坐在里面，總有種不愿起來(lái)的舒適和放松。

　　當(dāng)?shù)弥獙O正義下榻在中國(guó)大飯店后，隋波就主動(dòng)約在了這里。

　　10點(diǎn)正，孫正義準(zhǔn)時(shí)走了進(jìn)來(lái)。

　　跟在他側(cè)身后，微微躬著身子，帶眼鏡的東瀛人，應(yīng)該就是長(zhǎng)谷川。

　　東瀛人這種森嚴(yán)的上下級(jí)關(guān)系，還真是體現(xiàn)在各個(gè)細(xì)節(jié)上。

　　隋波站起身來(lái)，微笑目視兩人走近。

　　孫正義的確個(gè)子不高，還不到1.6，但他氣勢(shì)很強(qiáng)。

　　走過(guò)來(lái)后，用英語(yǔ)首先開(kāi)口：“Bowen？我是Masayoshi。”

　　還好隋波的英語(yǔ)水平，進(jìn)行對(duì)話(huà)還湊合（畢竟兩任女朋友都是英語(yǔ)系的……）。

　　微笑和孫正義握手：“很榮幸見(jiàn)到您?！?p>　　三人落座后，長(zhǎng)谷川首先提醒道：“隋總，因?yàn)樯玳L(zhǎng)接下來(lái)還有其他安排，您有30分鐘的時(shí)間。”

　　隋波倒也不以為意。

　　老孫好容易來(lái)一趟華夏，必然會(huì)安排一次性看很多項(xiàng)目，這很正常。

　　他來(lái)，主要就是想當(dāng)面會(huì)一會(huì)這位大名鼎鼎的“投資教父”。

　　滿(mǎn)足自己的好奇心而已。

　　考慮到不久的將來(lái)，老孫就可能和老馬火星撞地球看對(duì)眼了，投資阿里。

　　面對(duì)著電商平臺(tái)未來(lái)的最大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手可能的投資人，隋波當(dāng)然不會(huì)輕易向老孫透露自己的戰(zhàn)略布局和思路。

　　于是微笑對(duì)孫正義道：“關(guān)于易趣公司的詳細(xì)信息，我已經(jīng)在BP中介紹的很清楚了，這次來(lái)主要是看您有什么問(wèn)題，我會(huì)更有針對(duì)性的做解答。”

　　孫正義點(diǎn)了點(diǎn)頭，直接問(wèn)道：“你創(chuàng)立易趣的理想是什么？”

　　隋波回答：“通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)，改變現(xiàn)有的傳統(tǒng)交易模式，交流模式。”

　　“你預(yù)期易趣將會(huì)成長(zhǎng)到哪一步？”

　　“中國(guó)最大的互聯(lián)網(wǎng)公司，世界一流的互聯(lián)網(wǎng)公司。”

　　“你怎么做到？”

　　“正確的方向，優(yōu)秀的團(tuán)隊(duì)，不懈的努力。”

　　兩人的話(huà)說(shuō)的很快，幾乎都是不假思索。

　　孫正義停了下來(lái)，看著隋波，思索了十幾秒的時(shí)間。

　　忽然開(kāi)口，直接道：“軟銀希望投資易趣3000萬(wàn)美元，占股30%?！?p>　　隋波有點(diǎn)驚訝，這位還真如傳說(shuō)中一樣，一言不合就拍板啊！

　　難怪這哥們投資的公司這么多。

　　就這個(gè)節(jié)奏和大手筆的魄力，一般人都會(huì)被拿下。

　　他下意識(shí)的搖頭：“抱歉，我不準(zhǔn)備出讓這么高比例的股權(quán)，而且，我只需要2000萬(wàn)……

　　孫先生，其實(shí)現(xiàn)在我們不適合談價(jià)格細(xì)節(jié)。

　　畢竟按照我和另一家機(jī)構(gòu)TS的約定，現(xiàn)在正處于獨(dú)家談判期。”

　　長(zhǎng)谷川在旁邊適時(shí)的插話(huà)：“您能說(shuō)一下是哪家機(jī)構(gòu)嗎？

　　我們可以去進(jìn)行溝通，雙方聯(lián)合投資?！?p>　　隋波搖頭：“抱歉，這個(gè)暫時(shí)不方便說(shuō)。”

　　一般而言，隔離投資人是融資談判的一種手段，目的是防止雙方串通，一起壓價(jià)。

　　現(xiàn)在雖然估值方面沒(méi)有問(wèn)題了，無(wú)論是高盛還是軟銀，都認(rèn)可了1億美元這個(gè)價(jià)格。

　　但現(xiàn)在孫正義既然已經(jīng)明確表態(tài)，希望投資了。

　　隋波就不得不仔細(xì)考慮引入軟銀的利弊了……

　　一個(gè)將來(lái)會(huì)投資阿里的投資人……

　　尼瑪，一想到這里，就感覺(jué)風(fēng)險(xiǎn)太大了！

　　左思右想，隋波還是覺(jué)得，以老馬的忽悠能力，打動(dòng)孫正義的可能性極大。

　　而投資圈里，也沒(méi)有限制投資人“競(jìng)業(yè)投資”的說(shuō)法啊……

　　想了半天，隋波還是不敢冒這個(gè)險(xiǎn)。

　　當(dāng)然，最主要還是高盛已經(jīng)明確了意向，融資計(jì)劃不會(huì)受到影響了，就算沒(méi)有軟銀，也沒(méi)什么影響。

　　隋波心里想定之后，態(tài)度很誠(chéng)懇的道：“抱歉，孫正義先生，我很感謝您對(duì)我和易趣公司的認(rèn)可。

　　只是，出于誠(chéng)信，我既然已經(jīng)先簽署了TS，就必須遵守承諾。

　　我想，我們是否可以晚一些時(shí)間，再就融資細(xì)節(jié)的問(wèn)題進(jìn)行交流？

　　今天，我會(huì)盡量在項(xiàng)目方面向您做詳細(xì)的介紹，但不會(huì)涉及融資的細(xì)節(jié)。希望您理解?！?p>　　孫正義倒也沒(méi)有生氣，反而贊嘆道：“Bowen，你的坦率和誠(chéng)信，給我留下了深刻的印象?！?p>　　隨后，大家就華夏互聯(lián)網(wǎng)未來(lái)的發(fā)展，易趣公司的業(yè)務(wù)現(xiàn)狀做了一些交談。

　　隋波不介意在一些大的趨勢(shì)上發(fā)表看法，只要注意不透露出細(xì)節(jié)就好。

　　像軟銀這樣的機(jī)構(gòu)，里面有大量的精英，早已做過(guò)無(wú)數(shù)的分析報(bào)告，基本上都能夠?qū)Υ髣?shì)判斷的八九不離十。

　　只是無(wú)法確認(rèn)未來(lái)的無(wú)數(shù)個(gè)方向中，哪個(gè)才是真正的金礦而已……

　　很快30分鐘時(shí)間到了，隋波起身告辭。

　　孫正義也起身表示禮貌，和他握手：“希望有機(jī)會(huì)合作?！?p>　　隋波笑道：“我也希望如此，今天見(jiàn)到您，非常榮幸，再會(huì)。”

　　剛剛走出酒吧的木門(mén)，迎面急匆匆走過(guò)來(lái)的一人，差點(diǎn)和隋波撞個(gè)正著。

　　兩人視線(xiàn)相對(duì)，都是一愣。

　　來(lái)人竟然是張朝陽(yáng)！

　　隋波瞬間明白過(guò)來(lái)，看來(lái)老孫安排見(jiàn)的下一家，就是搜狐啊。

　　兩人最近都是媒體上的熱門(mén)人物，雖然沒(méi)有見(jiàn)過(guò)面，但同在圈里，彼此早有耳聞。

　　隋波反應(yīng)很快，率先伸出手去：“Charles，你好，我是隋波?！?p>　　老張也不失風(fēng)度的與他握手：“隋總，久聞大名了，……你也是約了軟銀的孫正義先生？”

　　他腦子很聰明，看到隋波后，很快就也反應(yīng)過(guò)來(lái)了。

　　畢竟，隋波在接受采訪(fǎng)時(shí)曾說(shuō)過(guò)，易趣有融資的計(jì)劃。

　　在圈內(nèi)，易趣正在和一些機(jī)構(gòu)開(kāi)展融資意向的談判，并不算是什么秘密。

　　隋波笑著點(diǎn)頭：“是啊，剛談完……，我有事先走了，Charles，祝你談的順利！”

　　對(duì)老張，隋波還是很有好感的。

　　畢竟他前世和搜狐有一段淵源，老張又是有名的“好人”。

　　“謝謝，隋總慢走。”

　　目送隋波離開(kāi)，張朝陽(yáng)站在木門(mén)前深吸了口氣，這才轉(zhuǎn)身推門(mén)進(jìn)入。

　　和老張的偶遇只是一個(gè)小插曲。

　　見(jiàn)過(guò)孫正義后，隋波反而確定了讓軟銀出局的想法。

　　老孫和老馬的性格太像了，這兩人前世能合作那么久，絕非無(wú)因。

　　他徹底放棄了引入軟銀融資的可能性。

　　接下來(lái)，該干正事了！

　　……

　　隋波最后還是將高盛和霸菱亞洲都叫到了一起。

　　隔離投資人是一種談判方法。

　　在合適的時(shí)機(jī)，將已經(jīng)明確作出投資承諾的幾個(gè)投資人拉在一起，讓他們彼此發(fā)現(xiàn)對(duì)方的強(qiáng)烈投資意愿，適當(dāng)?shù)母?jìng)爭(zhēng)，反而會(huì)讓交易更容易達(dá)成。這也是一種談判方法。

　　其中分寸，考究的是創(chuàng)業(yè)者對(duì)投資人的把握程度，不能一概而論。

　　張奕雖然有些不情愿，但畢竟同在香港，和徐新也算熟識(shí)。

　　而且隋波也表示了對(duì)徐新的認(rèn)可，最終高盛還是同意了由兩家共同投資的方案。

　　三家談判的焦點(diǎn)主要集中在融資份額的分配上。

　　隋波很巧妙的將談判變成了兩家投資機(jī)構(gòu)的爭(zhēng)奪上。

　　經(jīng)過(guò)一番討論，達(dá)成了高盛領(lǐng)投，霸菱亞洲跟投的方式。

　　其中高盛投資1500萬(wàn)美元；霸菱亞洲投資500萬(wàn)美元。

　　另一個(gè)談判的焦點(diǎn)是對(duì)估值的確認(rèn)方式上：

　　融資談判中，對(duì)于公司的估值，分為兩種，

　　一、投前估值（Pre-money Valuation，Pre)，也就是企業(yè)在VC投資之前，值多少錢(qián)；

　　二、投后估值(Post-Money Valuation，Post)，Post = Pre +融資額。

　　如果按照1億美元的投前估值，融資后的公司市值是1.2億美元。

　　這樣，投后的股份則變成了隋波私人控股公司70.8%，員工持股平臺(tái)12.5%，高盛12.5%，霸菱亞洲4.17%。

　　而如果按照1億美元的投后估值，2000萬(wàn)美元的份額，高盛投1500萬(wàn)美元，直接占15%；霸菱亞洲投500%美元，直接占5%。

　　隋波私人控股公司和員工持股平臺(tái)的股份按比例稀釋?zhuān)謩e為68%，12%。

　　這之間的差別，顯然還是很大的。

　　隋波堅(jiān)持采用投前估值。

　　他在融資談判中，這時(shí)已經(jīng)開(kāi)始占據(jù)主動(dòng)權(quán)，當(dāng)然要盡量爭(zhēng)取對(duì)自己有利的選擇。

　　另一個(gè)談判焦點(diǎn)，就是員工期權(quán)池（ESOP）是否完全稀釋。

　　所謂完全稀釋?zhuān)褪瞧跈?quán)池按照融資比例同樣進(jìn)行稀釋。

　　一般在融資時(shí)，很多機(jī)構(gòu)都會(huì)要求在投資之前，企業(yè)就把這些期權(quán)預(yù)留出來(lái)，這樣，投資之后，投資機(jī)構(gòu)的股份就不會(huì)被預(yù)留的期權(quán)稀釋。

　　很多投資機(jī)構(gòu)也會(huì)說(shuō)，這是為了未來(lái)期權(quán)池不被攤薄的考量。

　　在這一點(diǎn)上，隋波沒(méi)有堅(jiān)持，同意了投資人的要求。

　　畢竟從公司治理的角度，期權(quán)池還是要留出空間來(lái)，后續(xù)用以吸引人才。

　　這對(duì)公司而言，是有益的。

　　就算自己在股份上犧牲一點(diǎn)點(diǎn)份額，也沒(méi)有太大的影響。

　　畢竟員工持股基金的投票權(quán)，也是委托給自己的嘛。

　　第三個(gè)談判焦點(diǎn)，則是董事會(huì)的構(gòu)成。

　　按照投資比例，霸菱亞洲沒(méi)有達(dá)到5%，是沒(méi)有資格派出董事進(jìn)入董事會(huì)的。

　　為了能夠進(jìn)入董事會(huì)，霸菱亞洲希望增加投資額度，高盛又不愿放棄份額。

　　最終還是隋波拍板，徐新可以代表霸菱亞洲進(jìn)入董事會(huì)，但不享有一票否決權(quán)。

　　最終公司董事會(huì)組成為5人，隋波及他指派的公司高管總共占3人，高盛、霸菱亞洲各1人。

　　其中高盛派出的董事，在涉及“損害”股東重大利益事項(xiàng)上有一票否決權(quán)。

　　有關(guān)“損害”重大利益的標(biāo)準(zhǔn)，主要列出了兩點(diǎn)：重大經(jīng)濟(jì)損失、重大名譽(yù)（商譽(yù)）損失。

　　而在認(rèn)定損失的細(xì)節(jié)上，張婉琳做了很細(xì)致的規(guī)定。

　　這方面就看出律師專(zhuān)業(yè)性的重要了。

　　基本上，規(guī)避了在一些公司運(yùn)營(yíng)和重大事項(xiàng)上，投資人一票否決權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　最后，經(jīng)過(guò)各種條款細(xì)節(jié)的不斷博弈和妥協(xié)，

　　三方終于達(dá)成了最終的融資協(xié)議。

　　按照1億美元投前估值計(jì)算，本次融資后，開(kāi)曼SPV公司的股權(quán)架構(gòu)將變成：

　　隋波私人控股公司（Swim Wave Holdings Limited）持有68.33%；

　　易趣員工持股平臺(tái)（Each Exempted Limited Parnership）依然持有15%；

　　高盛集團(tuán)有限公司（Goldman Sachs Group Inc）持有12.5%；

　　霸菱亞洲投資有限公司（Baring Private Equity Asia Capital Limited）持有4.17%。

　　對(duì)這次融資最終的結(jié)果，隋波還是很滿(mǎn)意的。

　　基本上，他關(guān)心的核心條款，都獲得了認(rèn)可。

　　AB股投票權(quán)明確寫(xiě)入了融資協(xié)議中；

　　投資機(jī)構(gòu)要求的所謂對(duì)賭協(xié)議條款，最終在他的堅(jiān)持下，只規(guī)定了2000年3月前的上市目標(biāo)，卻沒(méi)有懲罰措施。

　　與其叫對(duì)賭條款，不如叫激勵(lì)條款。

　　按照這一條款，如果按期完成上市，股東會(huì)將會(huì)獎(jiǎng)勵(lì)作為公司CEO的隋波，1%的股票。

　　談判達(dá)成后，兩家機(jī)構(gòu)馬上開(kāi)始了DD（盡職調(diào)查）。

　　盡調(diào)進(jìn)行的很快，一周時(shí)間，順利完成。

　　沒(méi)有出什么意外，易趣無(wú)論在業(yè)務(wù)、法律、財(cái)務(wù)方面都非常完善。

　　三方正式簽署了SPA協(xié)議和SHA協(xié)議。

　　按照協(xié)議約定的交割條件，在協(xié)議簽署后一周內(nèi)，投資款全部到賬。

　　至此，易趣A輪融資在經(jīng)過(guò)了近2個(gè)月的漫長(zhǎng)博弈之后，終于塵埃落定！